จิตวิทยาและแนวคิดในการลงทุน

ก่อนที่จะตอบคำถามข้างต้น ผมก็อยากที่จะให้นิยามเพื่อทำความเข้าใจที่ตรงกันก่อนว่าหุ้นเล็กคืออะไร หุ้นเล็กคือหุ้นที่มี Market Capitalization น้อยกว่า 1,000 ล้านเหรียญสหรัฐ (หรือประมาณ 30,000 ล้านบาท) ในตลาดหลักทรัพย์ไทยอาจจะถือเอาเกณฑ์ที่น้อยกว่าคือ 300 ล้านเหรียญสหรัฐ (หรือประมาณ 10,000 ล้านบาท) ทำไมเขาต้องแบ่งว่าหุ้นนี้เป็นหุ้นเล็ก กลางหรือใหญ่ วิธีนี้เป็นวิธีการแบ่งตามเกณฑ์ของ “นักลงทุนสถาบัน” เพื่อที่จะจัดสรรเงินลงทุนตามขนาดของกองทุนที่บริหารอยู่ได้อย่างเหมาะสม ถ้าขนาดกองทุนใหญ่มากมาก การจัดสรรเงินลงทุนแค่ 1% ลงไปในหุ้นเล็กอาจจะมากจนใกล้ราคาของ Market Cap อาจจะทำให้กองทุนแห่งนั้นต้องกลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ ซึ่งจะเขาต้องเข้าไปเป็นกรรมการหรือผู้บริหาร ซึ่งจะเป็นการยุ่งยากที่จะทำ หรือถ้าถือหุ้นเกิน 25% จะต้องเข้าทำคำเสนอหุ้นทั้งหมดในตลาด ซึ่งบางครั้งกองทุนก็ไม่อยากจะทำ ปัญหาด้านสภาพคล่อง มูลค่าการซื้อขายต่อวันที่น้อย และปัญหาอื่นๆซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของบริษัทขนาดเล็ก ที่ทำให้กองทุนและนักลงทุนสถาบันทั้งหลาย ต้องใช้ผู้ที่มีความชำนาญโดยเฉพาะ มาทำการพิจารณาการลงทุนในหุ้นที่มี Ma

ชาววีไอคงคุ้นเคยกับคำว่า “ ซื้อหุ้นดี ในราคาที่เหมาะสม ” แล้วการลงทุนก็จะประสบความสำเร็จเองโดยไม่จำเป็นต้องสนใจสภาวะตลาดมากนัก ผมมีความเห็นแย้งกับข้อความดังกล่าว ทั้งนี้เพราะผมคิดว่า การเข้าใจในเรื่อง Fund Flow หรือเศรษฐกิจมหภาค จะช่วยให้เราสามารถมองเห็นโอกาสในการลงทุนต่างๆได้ง่ายขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการลงทุนแบบเน้นคุณค่า เน้นราคา หรือเน้นช่วงเวลาก็ตาม ในเวลาที่ Fund Flow ออกไปจากระบบ อธิบายให้เข้าใจง่ายว่าเหมือนเวลาน้ำลง จะเป็นเวลาที่จะทำให้เราสามารถซื้อของดีได้ ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานได้ ส่วนในเวลาที่ Fund Flow เป็นขาขึ้นก็เป็นเวลาที่ทำให้เรามีสภาพคล่องที่มากขึ้น เป็นโอกาสให้เกิดการขายทำกำไรหรือเปลี่ยนสัดส่วนหรือสินทรัพย์ในการลงทุน และที่สำคัญที่สุดที่เราต้องทำความเข้าใจคือ น้ำบนโลกนั้นมีเท่าเดิม ถ้าน้ำลดในโลกด้านหนึ่ง น้ำจะไปขึ้นที่โลกอีกด้านหนึ่งเสมอ ถ้าน้ำในแม่น้ำกำลังลดลง น้ำในทะเลกำลังเพิ่มขึ้น และที่ต้องท่องไว้ให้ขึ้นใจอีกอย่างก็คือ น้ำขึ้นและน้ำลง จะเกิดสลับกันไปเสมอ เมื่อเป็นขาขึ้นก็จะขึ้นไปจนถึงระดับน้ำสูงสุด และเมื่อลง ก็จะลงไปถึงระดับน้ำลงต่ำสุด น้ำขึ้นและน้ำล

ถ้าจะนับปริมาณเม็ดเงินสำหรับการลงทุนในแบบต่างๆในโลกนี้ การลงทุนในแนววีไอนั้น ถือเป็นเม็ดเงินเพียงส่วนน้อย เมื่อเทียบกับปริมาณเงินทั้งหมดที่โลกของเรามี ถ้าจะถามว่าเงินส่วนใหญ่ในโลกนี้ไปอยู่ที่ไหนหมด เราจะต้องมาทำความเข้าใจถึงความหมายของคำว่าปริมาณเงินก่อน ปริมาณเงิน มีอยู่สองแบบ คือ ปริมาณเงินตามความหมายแคบ คือนับเฉพาะส่วนที่มีสภาพคล่องสูงสุด สามารถนำออกมาใช้ได้ในทันที ปริมาณเงินตามความหมายแคบหรือ M1 = ธนบัตรที่หมุนเวียน + เหรียญกษาปณ์ + เงินฝากกระแสรายวัน และปริมาณเงินตามความหมายกว้าง M2 ประกอบด้วย M1 ข้างต้น + เงินฝากของประชาชนในรูปของเงินฝากออมทรัพย์และเงินฝากประจำ เงินฝากในรูปตั๋วสัญญาใช้เงิน จากข้อมูลของธนาคารแห่งประเทศไทย ในเดือน กค.ปี57 เรามีเงินตามความหมายกว้างอยู่ที่ 16 ล้านล้านบาท และมีเงินตามความหมายแคบอยู่ที่ 1.5 ล้านล้านบาท แปลว่าเงินฝากมีมากกว่าเงินที่หมุนเวียนอยู่ถึง 10เท่า เมื่อมีความต้องการเพิ่มหรือลดปริมาณเงินในระบบ อย่างเช่นนโยบาย QE ที่เราคงได้ยินกันบ่อยๆ ทางธนาคารกลางของสหรัฐไม่ได้พิมพ์เงินดอลลาร์ออกมาจริงๆ ทั้งนี้เพราะในเวลาเศรษฐกิจฝืดเคือง ค

ห่างหายกันไปนานจนไม่รู้จะเริ่ม เกริ่นเข้าบทความในตอนใหม่อย่าง ไรดี วันนี้ก็เลยอยากจะเริ่มกับเรื่อ งที่ดูเหมือนง่าย แต่คนทั่วไปมักจะเข้าใจสับสนกัน มากที่สุด นั่นคือความแตกต่างของคำสามคำใน วันนี้ คือคำว่า ราคา คุณค่า และ มูลค่า ว่าแต่ละคำมีความหมายและที่ใช้ใ นเรื่องของการลงทุนอย่างไร ราคา (Price) คือ ตัวเลขอ้างอิงที่บอกถึง “จำนวนเงิน” ที่ต้องใช้ เพื่อให้เก ิดการซื้อขายหรือแลกเปลี่ยนในสิ ่งนั้นๆขึ้น ราคาของสิ่งต่างๆที่เราพบเห็นใน ชีวิตประจำวันมีสองแบบคือราคาซื ้อขาย (Matched Price) และราคาอ้างอิง (Reference Price) Reference Price คือราคาอ้างอิงที่หน่วยงานหรือผ ู้ที่มีหน้าที่รับผิดชอบโดยตรงจ ะทำการประเมินและประกาศออกมา เช่น ราคาขายรถยนต์ที่บริษัทประกาศออ กมา ราคาที่ดินที่เป็นราคาประเมิน ราคาคอนโดที่บริษัทประกาศ ราคาหุ้น IPO ราคาแนะนำน้ำมันขายปลีก ฯลฯ ราคาอ้างอิงนี้เราอาจจะไม่ได้ซื ้อขายได้จริงตามราคานี้ก็ได้ เช่น รถยนต์ที่ขายยากก็อาจจะมีการจัด โปรโมชั่นต่างๆ คอนโดที่มีการเก็งกำไรและขายหมด ไปแล้วอาจจะมีราคาแพงกว่าราคาอ้ างอิงก็ได้ Matched Price คือราคาซื้อขายที่เกิดขึ้นจริง ที่เกิดขึ้นได้เพ